ãÇ åæ ÊÏÇæá ÇáÝæÑßÓ¿
íãßä ÊÝÓíÑ ÇáÝæÑßÓ ¡ Ãæ ÇáÕÑÝ ÇáÃÌäÈí ¡ Úáì Ãäå ÔÈßÉ ãä ÇáãÔÊÑíä æÇáÈÇÆÚíä ¡ ÇáÐíä íÞæãæä ÈÊÍæíá ÇáÚãáÇÊ ÝíãÇ Èíäåã ÈÓÚÑ ãÊÝÞ Úáíå. ÍíË ÅäåÇ ÇáæÓíáÉ ÇáÊí íÞæã ãä ÎáÇáåÇ ÇáÃÝÑÇÏ æÇáÔÑßÇÊ æÇáÈäæß ÇáãÑßÒíÉ ÈÊÍæíá ÚãáÉ Åáì ÃÎÑì - ÅÐÇ ßäÊ ÞÏ ÓÇÝÑÊ Åáì ÇáÎÇÑÌ ¡ Ýãä ÇáãÍÊãá Ãäß ÃÌÑíÊ ãÚÇãáÉ ÝæÑßÓ.
ÈíäãÇ íÊã ÅÌÑÇÁ ÇáßËíÑ ãä ÇáÚãáÇÊ ÇáÃÌäÈíÉ áÃÛÑÇÖ ÚãáíÉ ¡ ÝÅä ÇáÛÇáÈíÉ ÇáÚÙãì ãä ÊÍæíá ÇáÚãáÇÊ íÊã ÈåÏÝ Ìäí ÇáÃÑÈÇÍ. æãÞÏÇÑ ÇáÚãáÉ ÇáãÍæáÉ ßá íæã íãßä Ãä íÌÚá ÊÍÑßÇÊ ÃÓÚÇÑ ÈÚÖ ÇáÚãáÇÊ ãÊÞáÈÉ ááÛÇíÉ. æåÐÇ ÇáÊÞáÈ åæ ÇáÐí íãßä Ãä íÌÚá ÊÏÇæá ÇáÝæÑßÓ ÌÐÇÈðÇ ááÛÇíÉ ááãÊÏÇæáíä: íÌáÈ ÝÑÕÉ ÃßÈÑ áÊÍÞíÞ ÃÑÈÇÍ ÚÇáíÉ ¡ ãÚ ÒíÇÏÉ ÇáãÎÇØÑ ÃíÖðÇ.
ãÇ ÇáÐí íÍÑß ÓæÞ ÇáÝæÑßÓ¿
íÊßæä ÓæÞ ÇáÝæÑßÓ ãä ÚãáÇÊ ãä ÌãíÚ ÃäÍÇÁ ÇáÚÇáã ¡ ããÇ ÞÏ íÌÚá ãä ÇáÕÚÈ ÇáÊäÈÄ ÈÃÓÚÇÑ ÇáÕÑÝ äÙÑðÇ áæÌæÏ ÇáÚÏíÏ ãä ÇáÚæÇãá ÇáÊí íãßä Ãä ÊÓåã Ýí ÊÍÑßÇÊ ÇáÃÓÚÇÑ. æãÚ Ðáß ¡ ãËá ãÚÙã ÇáÃÓæÇÞ ÇáãÇáíÉ ¡ ÝÅä ÇáÝæÑßÓ ãÏÝæÚ ÈÔßá ÃÓÇÓí ÈÞæì ÇáÚÑÖ æÇáØáÈ ¡ æãä Çáãåã Ýåã ÇáÊÃËíÑÇÊ ÇáÊí ÊÏÝÚ ÊÞáÈÇÊ ÇáÃÓÚÇÑ Ýí ÓæÞ ÊÏÇæá ÇáÝæÑßÓ.
1. ÇáÈäæß ÇáãÑßÒíÉ
íÊã ÇáÊÍßã Ýí ÇáÚÑÖ ãä ÞÈá ÇáÈäæß ÇáãÑßÒíÉ ¡ æÇáÊí íãßäåÇ ÇáÅÚáÇä Úä ÊÏÇÈíÑ Óíßæä áåÇ ÊÃËíÑ ßÈíÑ Úáì ÓÚÑ ÚãáÊåÇ. æÇáÊíÓíÑ Çáßãí ¡ Úáì ÓÈíá ÇáãËÇá ¡ í䨿í Úáì ÖÎ ÇáãÒíÏ ãä ÇáÃãæÇá Ýí ÇáÇÞÊÕÇÏ ¡ æíãßä Ãä íÊÓÈÈ Ýí ÇäÎÝÇÖ ÓÚÑ ÚãáÊå.
2. ÊÞÑíÑ ÇáÇÎÈÇÑ
Êãíá ÇáÈäæß ÇáÊÌÇÑíÉ æÇáãÓÊËãÑæä ÇáÂÎÑæä Åáì ÇÓÊËãÇÑ ÑÄæÓ ÃãæÇáåã Ýí ÇÞÊÕÇÏÇÊ ÐÇÊ äÙÑÉ ãÓÊÞÈáíÉ ÞæíÉ. áÐáß ¡ ÅÐÇ æÕá ÎÈÑ ÅíÌÇÈí Åáì ÇáÃÓæÇÞ Íæá ãäØÞÉ ãÚíäÉ ¡ ÝÓíÔÌÚ ÇáÇÓÊËãÇÑ æíÒíÏ ÇáØáÈ Úáì ÚãáÉ Êáß ÇáãäØÞÉ. æÈÇáÊÇáí Ýåæ ÓæÝ ÓÄËÑ Úáì ÊÏÇæá ÇáÝæÑßÓ
ãÇ áã Êßä åäÇß ÒíÇÏÉ ãæÇÒíÉ Ýí ÚÑÖ ÇáÚãáÉ ¡ ÝÅä ÇáÊÈÇíä Èíä ÇáÚÑÖ æÇáØáÈ ÓíÄÏí Åáì ÇÑÊÝÇÚ ÓÚÑåÇ. æÈÇáãËá ¡ íãßä Ãä íÊÓÈÈ ÌÒÁ ãä ÇáÃÎÈÇÑ ÇáÓáÈíÉ Ýí ÇäÎÝÇÖ ÇáÇÓÊËãÇÑ æÎÝÖ ÓÚÑ ÇáÚãáÉ. æåÐÇ åæ ÇáÓÈÈ Ýí Ãä ÇáÚãáÇÊ Êãíá Åáì ÚßÓ ÇáÕÍÉ ÇáÇÞÊÕÇÏíÉ ÇáãÈáÛ ÚäåÇ ááãäØÞÉ ÇáÊí ÊãËáåÇ.
3. ãÚäæíÇÊ ÇáÓæÞ
íãßä Ãä ÊáÚÈ ãÚäæíÇÊ ÇáÓæÞ ¡ æÇáÊí ÛÇáÈðÇ ãÇ Êßæä ÑÏ ÝÚá ááÃÎÈÇÑ ¡ ÏæÑðÇ ÑÆíÓíðÇ Ýí ÏÝÚ ÃÓÚÇÑ ÇáÚãáÇÊ. æÅÐÇ ÇÚÊÞÏ ÇáãÊÏÇæáæä Ãä ÇáÚãáÉ ÊÊÌå Ýí ÇÊÌÇå ãÚíä ¡ ÝÓæÝ íÊÏÇæáæä æÝÞðÇ áÐáß æÞÏ íÞäÚæä ÇáÂÎÑíä ÈÍÐæåã ¡ ããÇ íÄÏí Åáì ÒíÇÏÉ ÇáØáÈ Ãæ ÎÝÖå.
4. ÇáÈíÇäÇÊ ÇáÇÞÊÕÇÏíå
ÊÚÊÈÑ ÇáÈíÇäÇÊ ÇáÇÞÊÕÇÏíÉ ÌÒÁðÇ áÇ íÊÌÒà ãä ÊÍÑßÇÊ ÃÓÚÇÑ ÇáÚãáÇÊ áÓÈÈíä - Ýåí ÊÚØí ãÄÔÑðÇ Úä ÃÏÇÁ ÇáÇÞÊÕÇÏ ¡ æÊæÝÑ äÙÑÉ ËÇÞÈÉ áãÇ ÞÏ íÝÚáå ÇáÈäß ÇáãÑßÒí ÈÚÏ Ðáß.
áäÝÊÑÖ ¡ Úáì ÓÈíá ÇáãËÇá ¡ Ãä ÇáÊÖÎã Ýí ãäØÞÉ ÇáíæÑæ ÞÏ ÇÑÊÝÚ ÝæÞ ãÓÊæì 2٪ ÇáÐí íåÏÝ ÇáÈäß ÇáãÑßÒí ÇáÃæÑæÈí (ECB) Åáì ÇáÍÝÇÙ Úáíå. æÃÏÇÉ ÇáÓíÇÓÉ ÇáÑÆíÓíÉ ááÈäß ÇáãÑßÒí ÇáÃæÑæÈí áãßÇÝÍÉ ÇáÊÖÎã ÇáãÊÒÇíÏ åí ÒíÇÏÉ ÃÓÚÇÑ ÇáÝÇÆÏÉ ÇáÃæÑæÈíÉ - áÐáß ÞÏ íÈÏà ÇáÊÌÇÑ Ýí ÔÑÇÁ ÇáíæÑæ ÊÍÓÈÇð áÇÑÊÝÇÚ ÇáãÚÏáÇÊ. ãÚ ÑÛÈÉ ÇáãÒíÏ ãä ÇáãÊÏÇæáíä Ýí ÇáÍÕæá Úáì ÇáíæÑæ ¡ áÐáß ÞÏ íÔåÏ EUR / USD ÇÑÊÝÇÚðÇ Ýí ÇáÃÓÚÇÑ.
5. ÇáÊÕäíÝÇÊ ÇáÇÆÊãÇäíÉ
ÓíÍÇæá ÇáãÓÊËãÑæä ÊÚÙíã ÇáÚÇÆÏ ÇáÐí íãßäåã ÇáÍÕæá Úáíå ãä ÊÏÇæá ÇáÝæÑßÓ ¡ ãÚ ÊÞáíá ãÎÇØÑåã. áÐÇ ¡ ÌäÈðÇ Åáì ÌäÈ ãÚ ÃÓÚÇÑ ÇáÝÇÆÏÉ æÇáÈíÇäÇÊ ÇáÇÞÊÕÇÏíÉ ¡ ÞÏ íäÙÑæä ÃíÖðÇ Åáì ÇáÊÕäíÝÇÊ ÇáÇÆÊãÇäíÉ ÚäÏ ÊÍÏíÏ ãßÇä ÇáÇÓÊËãÇÑ.
ÇáÊÕäíÝ ÇáÇÆÊãÇäí ááÏæáÉ åæ ÊÞííã ãÓÊÞá áÇÍÊãÇáíÉ ÓÏÇÏ ÏíæäåÇ. íõäÙÑ Åáì ÇáÏæáÉ ÐÇÊ ÇáÊÕäíÝ ÇáÇÆÊãÇäí ÇáãÑÊÝÚ Úáì ÃäåÇ ãäØÞÉ ÇÓÊËãÇÑ ÃßËÑ ÃãÇäðÇ ãä ÏæáÉ ÐÇÊ ÊÕäíÝ ÇÆÊãÇäí ãäÎÝÖ. æÛÇáÈðÇ ãÇ íßæä åÐÇ ãæÖÚ ÊÑßíÒ ÎÇÕ ÚäÏ ÊÑÞíÉ ÇáÊÕäíÝÇÊ ÇáÇÆÊãÇäíÉ æÎÝÖåÇ. æíãßä ááÈáÏ ÇáÐí íÊãÊÚ ÈÊÕäíÝ ÇÆÊãÇäí ÊãÊ ÊÑÞíÊå Ãä íÔåÏ ÒíÇÏÉ Ýí ÓÚÑ ÚãáÊå ¡ æÇáÚßÓ ÕÍíÍ.
ßíÝ íÚãá ÊÏÇæá ÇáÝæÑßÓ¿
åäÇß ãÌãæÚÉ ãÊäæÚÉ ãä ÇáØÑÞ ÇáãÎÊáÝÉ ÇáÊí íãßäß ãä ÎáÇáåÇ ÊÏÇæá ÇáÝæÑßÓ ¡ áßäåÇ ÊÚãá ÌãíÚåÇ ÈäÝÓ ÇáØÑíÞÉ: Úä ØÑíÞ ÔÑÇÁ ÚãáÉ Ýí äÝÓ ÇáæÞÊ ãÚ ÈíÚ ÃÎÑì. ÊÞáíÏíðÇ ¡ Êã ÅÌÑÇÁ ÇáßËíÑ ãä ãÚÇãáÇÊ ÇáÝæÑßÓ ÚÈÑ æÓíØ ÇáÝæÑßÓ ÚäÏ ÝÊÍ ÍÓÇÈ ÊÏÇæá ¡ æáßä ãÚ ÕÚæÏ ÇáÊÏÇæá ÚÈÑ ÇáÅäÊÑäÊ ¡ íãßäß ÇíÖÇð ÇáÇÓÊÝÇÏÉ ãä ÊÍÑßÇÊ ÃÓÚÇÑ ÇáÝæÑßÓ ÈÇÓÊÎÏÇã ÇáãÔÊÞÇÊ ãËá ÊÏÇæá ÇáÚÞæÏ ãÞÇÈá ÇáÝÑæÞÇÊ.
ÇáÚÞæÏ ãÞÇÈá ÇáÝÑæÞÇÊ åí ãäÊÌÇÊ ÐÇÊ ÑÇÝÚÉ ãÇáíÉ ¡ æÇáÊí Êãßäß ãä ÝÊÍ ãÑßÒ ãÞÇÈá ÌÒÁ ÈÓíØ ãä ÇáÞíãÉ ÇáßÇãáÉ ááÊÏÇæá. Úáì ÚßÓ ÇáãäÊÌÇÊ ÛíÑ ÐÇÊ ÇáÑÇÝÚÉ ÇáãÇáíÉ ¡ æáÇ íãßäß ÇáÍÕæá Úáì ãáßíÉ ÇáÃÕá ¡ æáßäß ÊÊÎÐ ãæÞÝðÇ ÈÔÃä ãÇ ÅÐÇ ßäÊ ÊÚÊÞÏ Ãä ÇáÓæÞ ÓíÑÊÝÚ Ãæ íäÎÝÖ ãä ÍíË ÇáÞíãÉ.
Úáì ÇáÑÛã ãä Ãä ÇáãäÊÌÇÊ ÐÇÊ ÇáÑÇÝÚÉ ÇáãÇáíÉ íãßä Ãä ÊÖÎã ÃÑÈÇÍß ¡ ÅáÇ ÃäåÇ íãßä Ãä ÊÒíÏ ÇáÎÓÇÆÑ ÃíÖðÇ ÅÐÇ ÊÍÑß ÇáÓæÞ ÖÏß.
áÐáß íÚÏ ÓæÞ ÊÏÇæá ÇáÝæÑßÓ ÓæÞ ãÊäæÚÇð ãä ÍíË ÝÑÕ ÇáÊÏÇæá ÇáãÊæÝÑÉ Ýíå ÇáÊí íãßäß ÊäÝíÐåÇ æ ÇÞÊäÇÕ ÇáÑÈÍ ãäåÇ¡ æ ãä äÇÍíÉ ÇÎÑì ÊäæÚ ØÑÞ ÇáÊÏÇæá ÇáÊí íãßäß ãä ÎáÇáåÇ ÊÏÇæá ÇáÝæÑßÓ.
ßíÝíÉ ÝÊÍ ÍÓÇÈ ÊÏÇæá¿
íÚÏ ÝÊÍ ÍÓÇÈ ÊÏÇæá ÚÈÑ ÇáÅäÊÑäÊ ááÈÏÁ Ýí ÊÏÇæá ÇáÝæÑßÓ ¡ ÚãáíÉ ãÈÇÔÑÉ æáÇ ÊÓÊÛÑÞ Óæì ÈÖÚ ÏÞÇÆÞ. ÊÞæã ÈãáÁ äãæÐÌ ÇáØáÈ ¡ æÞÏ ÊÍÊÇÌ Åáì ÅÑÓÇá ÈÚÖ ÇáÃÏáÉ Åáì ÇáÔÑßÉ áÊÍÏíÏ ÇáåæíÉ ÍÓÈ ÇáãßÇä ÇáÐí ÊÚíÔ Ýíå. æÚäÏãÇ íßæä ÍÓÇÈß äÔØðÇ ¡ ÓíÊã ÅÚáÇãß ãä ÞÈá ÇáæÓíØ ¡ æíãßäß ÊÍæíá ÇáÃãæÇá æÈÏÁ ÊÏÇæá ÇáÝæÑßÓ.


ÑÏ ãÚ ÇÞÊÈÇÓ
ÇáãÝÖáÇÊ